近年來，隨著我國居民消費升級的推動，餐飲市場得以蓬勃發展，與餐飲共生的調味料市場也迸發出了強大的上漲勢頭。盡管看似不太起眼，但作為直接面對消費者的生活的必需品，調味品具有極強的剛性消費特性，使用比例基本固定，在潛移默化之中孕育出了諸多體量龐大的上市公司。
有數據顯示，近十年來，調味品行業的年均增速超過了15%，在2016年，行業規模就達到了3132億元。從細分子行業來看，醬油是其中占比最大的品類，達到43%，產銷量和企業規模均位居調味品行業首位，市場潛力巨大。
而作為醬油上市第一股，加加食品率先踏上了資本的市場，本應通過融資做大做強，前景一片大好，但現實卻事與愿違，如今的加加盡顯一片頹勢，頗有“路過打醬油”之意。
財報全面下跌的加加：起了個大早，趕了個晚集
2019年4月26日，加加食品披露2018年年報，營業總收入17.88億，同比下降5.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.15億，同比下降27.58%；扣除非經常性損益的凈利潤1.06億同比下降30.95%，包括其他多項核心財務指標，同比上年增減均以負號打頭，一片頹勢極為扎眼。
雖說當下調味料行業整體增長較緩，但作為一個非周期性行業，受宏觀經濟環境的影響較小， 行業整體仍是不斷上漲的趨勢，作為首個打開調味料上市市場的加加，此番成績著實令人大跌眼鏡。
據其財報顯示，加加食品2018年期間費用率為17.3%，較上年升高1.9%，對公司業績有所拖累。期間費用合計達3.1億，同比上升6.3%。其中銷售費用為1.7億，同比上升3%；管理費用為9994.2萬，同比上升11.9%；財務費用為1074.5萬，同比上升19%；研發費用為2620.2萬，同比上升4%。各項費用成本的增長，卻并未展現出其應有的效果。
此外，無論是分行業還是分產品，或是分地區，加加食品的營收入、利潤、毛利率也呈現出了高低不一的下降幅度，主營業務乏力，副業支撐不足早已成為加加食品難以突破的發展瓶頸，曾經叱咤風云的加加食品，如今卻宛若一只“困籠猛獸”，在全面下降的財報面前無能為力。
值得注意的是，加加食品的頹勢并非只是在2018年中有所體現，早在2012年前后就已經開始了自己在泥潭中的破局之路。根據加加近年來的營收和利潤走勢來看，2012年的上市為其帶來的收益在直觀上的體現也并不明顯，如今又一次的下跌難免會讓外界心生憂慮。
而究其深陷泥潭的原因，在藍莓君看來，這并非是偶然性結果，在這些年里，加加經歷了停牌、收購失敗、股價跌停等各種危機，可以說是多元因素共同導致的必然性結果。
市場擠壓，危機不斷：加加的破局之路任重道遠
細數加加食品這些年的顛沛流離，首先就是來自于同行的市場擠壓。從整體的運營來說，加加的市場和渠道相對較為狹窄，在全國沒有形成品牌效應。同時，在渠道上加加食品更多依靠大賣場，與海天等品牌還有比較大的差距。
據調查數據顯示：2017年醬油市場的占有率，海天味業占有率為15.6%遙遙領先，李錦記位居第二5.1%，再往后依次是中炬高新4.3%，六月鮮1.8%，而加加食品僅占市場的1.7%。
不難看出，2017年作為十年來加加的營收頂峰，其醬油業務在市場中的占比也仍舊如此乏力，對比晚加加上市兩年的海天味業，市場占比幾乎相差10倍的差距，不禁會讓外界聯想加加已很難再撐起“醬油第一股”的稱號。
而且，公司實際控制人之一楊振的增股爽約事件，似乎也是2018年加加財報全面下降的一個重要成因。據了解，在2018年2月5日，加加食品公告稱，楊振擬在未來6個月內增持公司股票，增持金額不高于2億元，且不超過公司總股本2%。上市公司實際控制人和大股東增持，一向被市場視為利好消息。
但該增持計劃原本于今年3月19日到期，卻在3月2日，加加食品公告稱，由于資金籌措受限、股票質押平倉風險等因素，楊振決定取消增持計劃。導致本就沒能挽救加加股價的增股計劃，如今的“變卦”又在加加的傷口上撒了一把鹽。
不僅引來了深交所的關注：對取消增持計劃合理性及楊振是否具備增持資金實力提出疑問，還被外界扣上了“畫餅”“爽約”“大忽悠”的帽子，可以說對加加的品牌形象是一次極大的削弱。
聯想到加加食品因籌劃重大資產重組事項，擬收購大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司100%股權的事件，公司股票2018年3月12日開市時起停牌。如此相近的時間，說與爽約增持事件毫無關系恐怕也很難讓人信服?；氐狡?018的財報上看，帶來的負面效應也十分明顯。
值得一提的是，在2019年3月5日，中國裁判員員員員員員員員員員文書網披露的一份刑事判決書中顯示，楊振當年為了加加食品順利上市，卷入了原湖南省環境保護廳黨組成員、副廳長謝立受賄一案。
判決書顯示，謝立在辦公室等地先后五次收受楊振給予的人民幣共計7萬元，幫助加加食品通過環保核查，順利拿到了批文。
這條消息將會給加加帶來怎樣的危機目前還無法得知，但能夠肯定的是，這將是加加發展道路上的一個定時炸彈，而且具備著讓這家總市值近50億元的上市公司瞬間隕落的能力。
行業變天，科技和高端化或成翻身機遇
有關加加食品管理層方面的危機和資本市場的動蕩暫且不談，在藍莓君看來，要想真正實現“逆風翻盤”，還是要順應時代發展的趨勢，突破自身固有的發展模式，尋求更加符合消費者需求的發展道路。
具體而言，隨著新一代消費者的崛起，消費升級的勢頭已越來越明顯，尤其是在需要“入口”的領域，消費者對健康化、高端化的需求更為苛刻。加上調味品作為剛性需求，具有使用周期長，消費支出比重小的特性，越來越多的人開始更加在意產品品質而忽略其產品價格，中高檔調味品市場容量也得到了進一步的擴大。
而在高端化轉型的道路上，加加也層嘗試過尋求突圍，實施了“大單品戰略”路線，其董事長楊振曾所說，加加背負著太多的產品、過時產品、太多規格、太多品種，這些都是是個沉重的包袱，要逐步地置換低端的產品，走大單品路線，淘汰一些銷量少、利潤低的產品，把高毛利產品做成規模。
但說歸說，加加在嘗試想要將如此龐大的，“面條鮮”、“原釀造”醬油等高毛利及新單品之后便不再有什么大動作了。從市場表現來看，加加似乎并沒有達到預期。在藍莓君看來，其主要原因在于高端化需要品牌力去支撐，而加加食品之前塑造的品牌力很難支撐起其高端化的布局。
但這并不代表加加就注定會陷入死局，在2019年開啟的賽道中，高端化的結構升級之路已迎來了一波新的高潮。隨著規?；?、工業化、現代化的生產方式得到較為廣泛的應用，調味品行業同樣能夠享受到智能制造帶來的技術創新。
看似與科技含量不沾邊的“醬油黨”，事實上也能夠邁向數字化、標準化、智能化時代，利用科技成果的產業化使產業升級換代速度進一步加快，并且通過大數據和智能規?；圃?，能夠更加快速創建起具有針對性的渠道優勢，進而通過市場份額和高質量產品在消費者中創建品牌認知， 并在醬油的品牌和渠道基礎上做新的衍生調味品。包括在生產成本、產品品質和創新能力等方面，都會隨之獲得巨大的收益，最終形成較強的品牌競爭力。
整體上看，調味品行業正朝著更加健康、科技化的方向邁進，盡管未來的道路充滿曲折和荊棘，但也伴隨著各種機遇，對于此，不管是加加還是海天，都有可能成為行業新一輪的引領者，開辟出一片嶄新的“醬油?！?。
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